¿QUIÉN ES SALIM RAMJI? - publicación especial
DEL CÍRCULO DE LARRY FINK AL MANDO DE VANGUARD: EL HOMBRE QUE PASÓ DE BLACKROCK A DIRIGIR UNO DE LOS MAYORES GESTORES DE DINERO DEL PLANETA
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INTRODUCCIÓN — EL HOMBRE QUE CAMBIÓ DE GIGANTE
Durante décadas, Vanguard fue una institución particularmente cerrada sobre sí misma.
Fundada en 1975 por John C. Bogle, construyó una cultura empresarial basada en fondos indexados de bajo costo, administración pasiva y una estructura societaria poco habitual:
Vanguard no cotiza en bolsa y no tiene accionistas externos tradicionales. Los propios fondos de Vanguard son propietarios de la compañía y, a su vez, esos fondos pertenecen a sus inversores.
Por eso sorprendió especialmente lo ocurrido en 2024.
Por primera vez en aproximadamente medio siglo, Vanguard eligió para conducir la organización a un ejecutivo procedente del exterior.
Y no provenía de cualquier competidor.
Salim Ramji había pasado diez años dentro de BlackRock, había formado parte de su Comité Ejecutivo Global y había dirigido iShares e Index Investments, una estructura que en aquel momento representaba aproximadamente dos tercios de los activos y del crecimiento de BlackRock. Vanguard lo nombró CEO a partir del 8 de julio de 2024.
El movimiento colocó a un antiguo hombre del círculo superior de Larry Fink al frente del principal competidor de BlackRock.
Actualmente Vanguard administra unos USD 13,3 billones —trillion en nomenclatura anglosajona— a escala global, según cifras de la propia empresa correspondientes al 31 de julio de 2026.
La pregunta, entonces, resulta inevitable:
¿Quién es realmente Salim Ramji?
1. DE ABOGADO A WALL STREET
Salim Ramji, nacido en 1970, es un ejecutivo financiero canadiense, hijo de inmigrantes tanzanos de origen indio. Se formó académicamente en Canadá y posteriormente en la Universidad de Cambridge.
Ramji siguió inicialmente una trayectoria bastante diferente de la de los grandes gestores tradicionales.
Estudió Economía y Política en la Universidad de Toronto y posteriormente obtuvo un máster en Derecho en la Universidad de Cambridge. También posee la certificación CFA.
Comenzó profesionalmente como abogado de Clifford Chance, trabajando en Londres y Hong Kong. Posteriormente abandonó el derecho y pasó a McKinsey & Company, donde alcanzó el nivel de socio senior y terminó encabezando las áreas de Asset & Wealth Management de la consultora.
Ese paso por Hong Kong constituye una de sus primeras conexiones profesionales con Asia, aunque por sí mismo no demuestra ninguna relación especial con el Gobierno chino.
Su verdadero salto al centro del poder financiero llegaría algunos años después.
2. LARRY FINK LO RECLUTA PERSONALMENTE
La relación entre Salim Ramji y Larry Fink no es indirecta.
Fue Fink quien personalmente intentó incorporarlo a BlackRock.
En una entrevista de 2020, Ramji contó que ya había trabajado como asesor de BlackRock desde McKinsey y conocía a parte de la cúpula de la compañía. En 2013, Fink le propuso incorporarse a la firma.
Ramji inicialmente rechazó la oferta.
Poco después, Charlie Hallac —entonces uno de los máximos ejecutivos de BlackRock y figura fundamental en el desarrollo de Aladdin— habló con él y cuestionó duramente su decisión.
Al día siguiente, Larry Fink volvió a llamarlo.
Esta vez Ramji aceptó.
CITA 1
“Larry had approached me and asked me whether I wanted to join the firm.”
“Larry se me acercó y me preguntó si quería unirme a la firma.”
— Salim Ramji, entrevista con Barry Ritholtz, 2020. Ritholtz
https://ritholtz.com/2020/08/transcript-salim-ramji/
No estamos, por tanto, ante un ejecutivo que simplemente coincidió con Larry Fink dentro de una corporación gigantesca.
Fink participó directamente en su contratación.
3. BLACKROCK: EL ASCENSO
Ramji ingresó en BlackRock en 2014 como Global Head of Corporate Strategy.
Posteriormente pasó a dirigir U.S. Wealth Advisory, responsable de las relaciones de BlackRock con grandes plataformas de gestión patrimonial y miles de asesores financieros.
En 2019 llegó al cargo que terminaría definiendo su carrera:
Global Head of iShares and Index Investments.
Además, pasó a integrar el Global Executive Committee de BlackRock.
Aquello lo situaba dentro del núcleo superior de una organización dirigida por Larry Fink y Robert Kapito.
4. DOS TERCIOS DE BLACKROCK
El tamaño del área colocada bajo Ramji resulta difícil de dimensionar.
Cuando Vanguard anunció su contratación en 2024, informó que Ramji había sido responsable de aproximadamente dos tercios de los activos y del crecimiento de BlackRock.
No significa que esos activos fueran de Ramji.
Tampoco pertenecían personalmente a Larry Fink.
Como ocurre con Vanguard, BlackRock administra principalmente dinero de clientes:
individuos, empresas, fondos de pensiones, aseguradoras, gobiernos e instituciones.
Pero dirigir una plataforma que moviliza semejante cantidad de capital convierte inevitablemente a quien la conduce en un participante importante de la arquitectura financiera internacional.
Durante su etapa, iShares se consolidó además como una de las mayores plataformas de ETF del mundo.
5. RAMJI Y EL MODELO DE INVERSIÓN INDEXADA
Aquí aparece una diferencia importante respecto de la imagen tradicional del banquero de Wall Street.
Ramji construyó buena parte de su trayectoria alrededor de los ETF y la inversión indexada.
En lugar de seleccionar individualmente qué compañías comprar, los fondos indexados replican índices completos —por ejemplo, el S&P 500 o índices de mercados emergentes—.
Eso permite reducir costos y automatizar gran parte de la inversión.
Pero produce un fenómeno paralelo:
las grandes administradoras terminan apareciendo como accionistas institucionales
importantes de miles de compañías simultáneamente.
BlackRock, Vanguard y State Street se encuentran repetidamente dentro de ese universo.
El poder no deriva necesariamente de decidir qué compañía comprar.
Deriva también de administrar el dinero que automáticamente termina invertido en ellas.
6. EL VOTO CORPORATIVO: UN TEMA QUE RAMJI LLEVÓ DE BLACKROCK A SU EXPERIENCIA EN VANGUARD
En BlackRock, Ramji participó en la implementación de una plataforma que permitía a determinados clientes elegir cómo ejercer sus derechos de voto corporativo.
Vanguard destacó específicamente ese antecedente cuando anunció su contratación.
El tema es relevante.
Cuando un gigantesco fondo indexado posee participaciones en centenares o miles de compañías, alguien debe votar esas acciones en las asambleas:
elección de directores;
remuneraciones;
fusiones;
políticas corporativas;
gobernanza.
Vanguard está expandiendo ahora su propio sistema denominado Investor Choice.
En 2026 alcanzaba aproximadamente 22 millones de inversores elegibles y unos USD 3,6 billones en activos con posibilidad de participar dentro del programa.
Esto apunta hacia una transformación importante:
las grandes gestoras están intentando transferir parte del poder de voto desde la administradora hacia los propios propietarios económicos del dinero.
7. ENERO DE 2024: RAMJI ABANDONA BLACKROCK
En enero de 2024, Salim Ramji dejó BlackRock.
Cuatro meses después llegó el anuncio:
Vanguard lo había elegido como próximo CEO.
Asumió formalmente el 8 de julio de 2024, reemplazando a Tim Buckley.
El nombramiento tuvo un significado adicional.
Ramji se convirtió en el primer CEO proveniente del exterior en la historia de Vanguard.
La sede central de The Vanguard Group está en Malvern, Pensilvania, Estados Unidos, en el área de Greater Philadelphia.
Para una compañía históricamente acostumbrada a promover dirigentes formados dentro de su propia estructura, el cambio fue considerable.
8. VANGUARD: UN GIGANTE DIFERENTE A BLACKROCK
BlackRock y Vanguard suelen aparecer juntos cuando se habla de concentración financiera, pero sus estructuras empresariales son diferentes.
BlackRock es una corporación que cotiza públicamente.
Vanguard no.
Vanguard pertenece a sus fondos estadounidenses y esos fondos pertenecen a sus inversores.
A julio de 2026, Vanguard declaraba aproximadamente:
USD 13,3 billones en activos bajo administración;
más de 50 millones de inversores;
unos 20.000 empleados;
cientos de fondos en Estados Unidos y otros mercados.
Eso convierte a Ramji en responsable ejecutivo de una infraestructura financiera comparable, por tamaño, a algunas de las mayores estructuras económicas existentes fuera de los propios Estados.
Pero nuevamente:
no es su dinero.
Ramji administra una organización que administra el dinero de otros.
Esa distinción es fundamental.
9. ¿ES RAMJI EL “HOMBRE DE LARRY FINK” EN VANGUARD?
La relación histórica existe.
Está documentada.
Fink lo reclutó personalmente.
Ramji terminó sentado en el Comité Ejecutivo Global de BlackRock.
Durante años dirigió una de las áreas más importantes de la empresa.
Pero de allí no puede concluirse que Vanguard esté actualmente subordinada a BlackRock ni que Ramji siga respondiendo a Fink.
No existe evidencia pública de ello.
Hoy son competidores.
Vanguard y BlackRock disputan directamente flujos hacia fondos indexados, ETF, gestión patrimonial y productos de inversión.
La relación correcta puede describirse como profesional e histórica:
Larry Fink fue una figura fundamental en el ascenso de Ramji dentro de BlackRock.
Pero desde julio de 2024, Salim Ramji dirige una institución diferente y competidora.
10. CHINA: EL VÍNCULO PERSONAL
La conexión personal documentada de Ramji con China es considerablemente más limitada de lo que podría sugerirse a primera vista.
Trabajó al comienzo de su carrera como abogado de Clifford Chance en Hong Kong.
Vanguard lo confirma expresamente en su biografía profesional.
Más adelante, desde BlackRock, dirigió una plataforma global de inversiones que incluía productos con exposición directa a empresas chinas.
Por ejemplo, el iShares MSCI China ETF existe desde 2011 y actualmente mantiene miles de millones de dólares invertidos en acciones chinas.
Ramji dirigió iShares entre 2019 y comienzos de 2024.
Eso implica responsabilidad ejecutiva sobre una estructura que incluía inversiones chinas.
Pero no demuestra, por sí solo, una relación personal con Xi Jinping, el Partido Comunista Chino o el Gobierno de Pekín.
No encontré evidencia documental sólida que permita afirmar algo semejante.
11. EL VÍNCULO CON CHINA ES MÁS INSTITUCIONAL QUE PERSONAL
Donde sí aparece una relación mucho más importante es en las instituciones para las que Ramji trabajó.
BlackRock ha mantenido una estrategia significativa de expansión en China.
Larry Fink, además, integra el Advisory Board de la School of Economics and Management de la Universidad Tsinghua en Pekín.
Pero nuevamente conviene separar a Fink de Ramji.
No encontramos evidencia de que Ramji desempeñara personalmente ese mismo tipo de función institucional en China.
Su conexión documentada pasa principalmente por:
Hong Kong;
la gestión internacional de iShares;
productos indexados con exposición a compañías chinas;
y su pertenencia a la alta dirección de BlackRock durante el período de expansión internacional del grupo.
12. VANGUARD Y CHINA: LA HISTORIA COMENZÓ ANTES DE RAMJI
Vanguard también intentó construir una presencia importante en China.
En diciembre de 2019 anunció una alianza con Ant Financial —actual Ant Group— para ofrecer servicios de inversión y asesoramiento mediante Alipay.
El objetivo declarado era acercar servicios de inversión a millones de consumidores chinos.
Pero el proyecto no evolucionó como inicialmente se esperaba.
Vanguard comenzó a reducir su estrategia directa en China en 2021 y, en 2023, se informó que planeaba cerrar su unidad de Shanghái y abandonar su joint venture con Ant Group.
Todo esto ocurrió antes de que Ramji llegara a Vanguard.
Por lo tanto, sería históricamente incorrecto atribuirle esa expansión china.
La heredó ya en retirada.
13. RAMJI Y CHINA DESDE VANGUARD
Desde que Ramji asumió en 2024 no encontramos evidencia pública de que Vanguard haya reconstruido una gran operación de gestión local dentro de China continental.
Sin embargo, eso no significa que Vanguard haya dejado de invertir en empresas chinas.
Su Vanguard FTSE Emerging Markets ETF, por ejemplo, mantenía en julio de 2026 posiciones importantes en Tencent, Alibaba y China Construction Bank.
Es la diferencia entre:
operar una administradora físicamente dentro de China;
e invertir en empresas chinas desde fondos internacionales.
Vanguard redujo lo primero.
Mantiene lo segundo.
14. UN DATO INTERESANTE: EL ETF “SIN CHINA”
Bajo la conducción de Ramji ocurrió además algo significativo.
En octubre de 2025 Vanguard lanzó el Vanguard Emerging Markets ex-China ETF.
El producto permite invertir en mercados emergentes excluyendo específicamente los valores clasificados como chinos.
Esto no significa que Vanguard haya adoptado una política contraria a China.
La empresa mantiene otros fondos que sí poseen compañías chinas.
Significa que ahora ofrece ambas posibilidades:
exposición a China;
o mercados emergentes excluyendo China.
Desde el punto de vista estratégico, refleja la creciente necesidad de permitir que inversores institucionales puedan separar el riesgo chino del resto de mercados emergentes.
15. FINK Y RAMJI: CONTINUIDAD Y DIFERENCIA
Larry Fink y Salim Ramji comparten algunas características profesionales:
comprenden profundamente la inversión institucional;
han trabajado con gigantescos volúmenes de activos;
creen en la importancia tecnológica de la gestión financiera;
han utilizado los ETF y la indexación como instrumentos de expansión;
y conocen la enorme influencia que genera administrar capital ajeno.
Pero sus posiciones actuales son muy diferentes.
Fink dirige la compañía que ayudó a fundar.
Ramji dirige una institución creada medio siglo antes de su llegada.
Fink conduce una empresa cotizada.
Ramji dirige una organización propiedad indirecta de sus propios inversores.
BlackRock ha buscado expandirse agresivamente hacia tecnología, infraestructura y activos privados.
Vanguard continúa basando buena parte de su identidad en indexación, bajos costos, jubilación y gestión patrimonial.
16. ¿CUÁNTO PODER TIENE REALMENTE SALIM RAMJI?
Salim Ramji no es propietario de USD 13,3 billones.
No puede utilizar los activos de Vanguard como patrimonio personal.
Tampoco decide individualmente cada inversión realizada por cientos de fondos y equipos gestores.
Pero sería igualmente incorrecto concluir que su posición carece de poder.
Como CEO, dirige la estrategia empresarial de una organización que administra aproximadamente USD 13,3 billones y presta servicios a más de 50 millones de inversores.
La influencia surge del sistema.
Vanguard participa simultáneamente en:
fondos de pensiones;
mercados accionarios;
deuda;
ETF;
asesoramiento;
jubilación;
votaciones corporativas;
mercados emergentes;
y estructuras de inversión que terminan siendo propietarias de porcentajes relevantes de miles de empresas.
Ramji no posee ese capital.
Pero se encuentra en la cúspide ejecutiva de la estructura que lo administra.
CITA 2
Cuando asumió Vanguard, Ramji declaró:
“I am honored and humbled to lead Vanguard into its next chapter.”
“Es un honor y un privilegio para mí liderar Vanguard en su próxima etapa.”
— Vanguard, 8 de julio de 2024. Vanguard
https://corporate.vanguard.com/content/corporatesite/us/en/corp/who-we-are/pressroom/press-release-salim-ramji-assumes-role-of-ceo-vanguard-07082024.html "
CONCLUSIÓN ESTRATÉGICA
-Salim Ramji representa una característica central del capitalismo financiero contemporáneo:
el poder ya no depende únicamente de poseer grandes empresas.
También puede surgir de administrar el capital que las posee.
Su trayectoria resulta especialmente significativa porque conecta a los dos mayores universos de inversión indexada del mundo.
Larry Fink lo reclutó personalmente para BlackRock.
Ramji terminó formando parte del Comité Ejecutivo Global y controlando operacionalmente una división responsable de aproximadamente dos tercios de los activos de la compañía.
Diez años después abandonó BlackRock.
Meses más tarde tomó el mando de Vanguard.
No existen pruebas de que esa transición convierta a Vanguard en una extensión de BlackRock.
Pero sí muestra hasta qué punto el reducido círculo de ejecutivos capaces de administrar billones de dólares puede desplazarse entre las instituciones más importantes del sistema financiero mundial.
China añade otra dimensión.
Ramji trabajó en Hong Kong al comienzo de su carrera, dirigió productos de BlackRock expuestos a empresas chinas y actualmente conduce una Vanguard que continúa teniendo inversiones importantes en compañías de China.
Pero la evidencia disponible no demuestra una relación personal especial entre Ramji y el Gobierno chino.
De hecho, la gran expansión directa de Vanguard dentro de China ocurrió antes de su llegada y ya estaba siendo desmantelada cuando asumió.
El verdadero nexo no es necesariamente personal.
Es estructural.
BlackRock, Vanguard, China, Estados Unidos, los índices internacionales y los mercados globales están conectados porque el capital contemporáneo atraviesa fronteras incluso cuando las relaciones políticas entre los países se deterioran.
Y allí se encuentra la importancia de Salim Ramji.
No porque posea el dinero.
Sino porque dirige una de las mayores máquinas existentes para administrarlo.-
FUENTES PRINCIPALES CONSULTADAS
Vanguard — nombramiento de Salim Ramji como CEO y trayectoria dentro de BlackRock. Vanguard — Appointment of Salim Ramji as New CEO
https://corporate.vanguard.com/content/corporatesite/us/en/corp/who-we-are/pressroom/press-release-vanguard-announces-appointment-salim-ramji-new-ceo-05142024.html
Vanguard — datos corporativos y estructura de propiedad. Vanguard — Facts and Figures
https://corporate.vanguard.com/content/corporatesite/us/en/corp/why-vanguard/who-we-are/facts-and-figures.html
Vanguard — activos globales bajo administración: USD 13,3 billones a julio de 2026. Vanguard Nederland
https://www.nl.vanguard/professional/about-vanguard
Barry Ritholtz / Bloomberg — entrevista de 2020 en la que Ramji relata cómo Larry Fink lo reclutó para BlackRock. The Big Picture — Salim Ramji interview
https://ritholtz.com/2020/08/transcript-salim-ramji/
BlackRock — biografía de Larry Fink y relación institucional con Tsinghua University. BlackRock — Larry Fink
https://www.blackrock.com/corporate/about-us/who-we-are/leadership/larry-fink
Vanguard — alianza Vanguard/Ant Financial en China. Vanguard and Ant Financial partnership
https://externalcrewnet.vanguard.com/content/corporatesite/us/en/corp/who-we-are/pressroom/Press-Release-Ant-Financial-Vanguard-Announce-Partnership-Bringing-Wealth-Management-Svcs-China-121319.html
Vanguard — lanzamiento del ETF Emerging Markets ex-China. Vanguard Emerging Markets ex-China ETF
https://corporate.vanguard.com/content/corporatesite/us/en/corp/who-we-are/pressroom/press-release-vanguard-launches-emerging-markets-ex-china-etf-100225.html
Vanguard — composición actual del FTSE Emerging Markets ETF y posiciones en Tencent, Alibaba y China Construction Bank.
https://advisors.vanguard.com/investments/products/vwo/vanguard-ftse-emerging-markets-etf
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